一个多月前，James van Geelen对人工智能时代经济崩溃的反乌托邦式描述引发了股市暴跌。现在，他又押注另一波由恐慌驱动的抛售——这次发生在债券市场——已经过头了。
这位Citrini Research创始人因一篇7，000字的Substack帖文意外进入全球聚光灯下。这篇文章之所以爆火，是因为它恰好迎合了华尔街最严重的担忧。当时，投资者正在抛售任何有可能被人工智能取代的公司的股票。
不过，在美国总统唐纳德·特朗普对伊朗发动袭击、导致油价飙升之后，这些长期担忧至少暂时被搁置一旁，因为战争带来了一个更为紧迫的风险：经济遭受1970年代式的冲击，进而迫使各国央行开始加息以防通胀失控的可能性。
这反过来又导致全球债券价格大跌。在美国，随着交易员放弃对降息的押注，美国国债本月录得自2024年10月以来最大跌幅；当时市场曾猜测特朗普当选会给本已强劲的经济火上浇油。
事实证明，这种看法并不正确。相反，随着特朗普发动的贸易战带来广泛不确定性，就业增长明显放缓。
van Geelen在周三的一篇帖文中表示，油价飙升很可能会给经济带来新的冲击，而且力度足以让美联储不至于加息。
他写道：“如果油价维持高位，那么仅仅把利率维持在当前水平就已经足够具有限制性；与此同时，油价会逐步传导至经济其他领域并导致可以通过降息来应对的经济放缓。”
van Geelen说，他预计美联储会忽略这次油价冲击，不太可能加息。
他说，如果战争在一个月内得到解决，“消费者会略微更疲弱”，但对通胀的担忧会消退。如果战争拖延下去，他预计股价将下跌，而且“财富效应将导致经济疲弱程度过深，市场将无法再接受美联储未来12个月不降息的预期”。
他表示，他的公司正在买入担保隔夜融资利率三个月期货合约，并做空美股；如果经济遭重创，这两项押注都会获利。
上述观点表明他加入了其他一些华尔街机构的行列，预测美国经济放缓可能会盖过通胀影响。城堡证券本周表示，能源成本上升所导致的“需求破坏”可能会支撑债券市场的部分板块。品浩（Pimco）也表示，各国央行最终仍有可能降息。
随着战争持续，一些迹象表明，这种观点正开始被市场接受。周三，美国国债收益率小幅下行，此前欧洲市场收益率跌幅更大，尽管期货市场仍然反映出美联储今年有一定概率加息。
上一次战争推高能源价格，是在2022年俄罗斯入侵乌克兰之后，当时美联储后来确实收紧了货币政策。但那时候，随着经济从疫情中强劲复苏，通胀本来就已经在迅速上升。
van Geelen写道：“我们如今生活在一个不同的世界里。”
责任编辑：丁文武
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